Cher trader,
Alors franchement, trois ou quatre sorcières, je commence à avoir connu un certain nombre de séances d’expirations. Mais avec une telle indécision et de tels contrepieds, cela faisait longtemps que je n’en avais plus expérimenté. C’est ainsi qu’après une ouverture du Cac en hausse de +1%, notre indice était retombé dans le rouge ce midi, avant de remonter à l’équilibre à l’ouverture de Wall Street…pour au final lâcher quasiment 1%. Il faut dire que déjà hier, nous avions le terreau d’une fébrilité marquée de la part des opérateurs. Ce que résumait d’ailleurs assez bien Les Echos Investir ce matin (cf encadré rouge ci-dessous).
Ping-pong qui se reflète un peu dans le range de bon nombre d’indices dernièrement (cf ci-dessous le Dow).
Cette situation me fait un peu penser à l’allégorie de la grenouille. Où l’investisseur se ferait endormir par un marché qui ne va nulle part… Avant qu’un trou d’air important ne suive (et ne tue la grenouille ou, dans notre cas sur les marchés, fasse perdre les opérateurs insuffisamment méfiants). Avec notamment certains comportements pour le moins…surprenants. Je pense par exemple à Veolia Environnement. Le groupe annonce hier matin une augmentation de capital de 2,5 milliards d’euros assortie d’un prix de souscription de 22,70 €. Soit donc, comment dire…avec une légère décote par rapport au dernier cours coté. Quid de la réaction du marché hier ? Une hausse (cf cercle noir ci-dessous)…
…avant que le titre ne finisse par s’ajuster à la baisse plus « logiquement » ce vendredi seulement.
Plus largement, pour en revenir aux indices, les fluctuations mises en avant sur le Dow ci-dessus montrent bien que nous sommes un peu dans une zone tampon (cf mon graphique sur le S&P 500 de la veille). Maintenant, comme vous l’aurez compris avec nos dernières positions, j’ai franchement un peu de mal à envisager un réel emballement haussier des indices sur ces niveaux. Outre les commentaires que je vous faisais déjà vendredi dernier quant à la saisonnalité traditionnellement défavorable d’ici à Thanksgiving, ou encore le tapering en cours des banques centrales, nous avons également la situation en Chine qui ne s’améliore guère. Sans même évoquer les statistiques macroéconomiques là-bas mettant en lumière un ralentissement évident, c’est surtout le géant de l’immobilier Evergrande qui cristallise les craintes dernièrement. Le Global Times en rajoutait même une couche ce matin face à l’éventualité selon laquelle Pékin lâcherait tout simplement le conglomérat immobilier (un scénario un peu à la Lehman Brothers). Si les implications mondiales restent à creuser, il ne faut pas non plus sous-estimer l’impact que cela peut avoir sur les autres marchés. Certains mouvements ces derniers jours, comme la baisse d’Amundi (le gérant d’actifs détenant de la dette du conglomérat chinois), nous l’ont bien montré (le titre ayant près de 10% depuis une semaine).
Ce matin d’ailleurs, la Chine est encore intervenue en injectant 14 milliards de dollars supplémentaires dans le système bancaire afin justement d’aider les établissements à faire face aux déboires d’Evergrande. Un soutien, certes. Mais qui a également comme pendant inverse de mettre en lumière les difficultés du moment.
De notre côté, la hausse initiale du Cac ce matin m’a surpris. Et nous a malheureusement sorti, de peu, du solde des seconds Put pris mercredi. Dommage évidemment vu la rechute de cet après-midi. Mais c’est ainsi. Dès lors, je me demande en fait depuis tout à l’heure si on ne prend pas des Put S&P 500 pour au final viser une rupture ici du trend ascendant évoqué la veille. Ceci alors que la tendance du Dow Transport me semble elle aussi à risque (surtout vu la hausse du pétrole dernièrement), avec un probable effet d’accélération à suivre en cas de rupture de ce seuil horizontal (cf rectangle noir ci-dessous).
Car plus largement, certes la remontée des taux longs US est une bonne chose pour le secteur bancaire par exemple. Mais cela s’avère quand même nettement moins favorable pour les secteurs très endettés comme les Utilities ou pour ceux chèrement valorisés (segment technologique en tête). Alors que l’on reste malgré tout exposés sur les soldes des Put Cac et Put Nasdaq antérieurs, et que ces deux indices demeurent les plus faibles en cette fin de semaine, on va se contenter de « sereinement » laisser passer le week-end.
Voici un récapitulatif des trades pris dernièrement :
Nasdaq 100 (Turbo Put 67M7S) : on ne bouge pas ici et on maintient le solde. PBP à +10% lundi matin ; conservez le solde sur stop automatique inchangé à 7,28 €.
Cac 40 (Turbo Put BA56C) : idem là aussi où on conserve bien le solde. PBP autour des +10/15% ; conservez le solde sur stop automatique ajusté à 5,25 €..
Or (Turbo Put 92C1S) X 2 : je retiendrai en priorité ici que, comme pour le Cac mercredi, cela a surtout le mérite de montrer l’intérêt et la pertinence des zones d’accélération que je recherche. Puts revendus respectivement lundi et mardi après-midi (-3/4%).
Cac 40 (Turbo Put 72ZUC) : alors que le scénario intraday attendu mercredi avait parfaitement suivi, nous avions mis à profit le reflux sous les 6600 points pour sécuriser une nouvelle PBP. Avant au final que le solde ne soit revendu, de peu, sur stop automatique ce matin. Un peu dommage vu la rechute de cet après-midi, mais c’est ainsi. PBP à +11% mercredi ; solde revendu sur stop automatique ce matin (flat / marginalement dans le vert en moyenne sur l’ensemble).
Bonne fin de semaine à tous, d’avance bon week-end et à lundi,
Mathieu
Rédacteur en chef / SMS Cash Alert
