Alerte n°200 - Alerte Nouvelle Opération : Le "PaaS" dans le secteur de la santé

Cher lecteur de Revenus Secrets,

Ce n’est un secret pour personne : le système de santé américain est compliqué. Est-ce que je me situe au sein du réseau de mon assurance-santé, ou en dehors ? Est-ce que j’ai besoin d’une consultation ? Combien va-t-elle me coûter ? Pourquoi mon voisin paye-t-il moins cher pour le même parcours de soins ?

Dans un contexte où beaucoup de monde demande au gouvernement de résoudre ces problèmes, il y a de fortes chances que la solution vienne du secteur privé.

Des sociétés cotées telles que MultiPlan (MPLN), notre recommandation d’aujourd’hui, se servent des technologies modernes pour traiter le sempiternel problème des parcours de soins et des inégalités de facturation des soins médicaux.

Et cette société le fait en s’appuyant sur plus de 40 ans de données de remboursements associées aux progrès technologiques réalisés récemment dans les domaines de l’apprentissage automatique et du big data.

MultiPlan a fait évoluer le bon vieux remboursement des soins vers le « PaaS » (« Platform-as-a-service » : plateforme à la demande). En réalité, c’est un hybride d’anciennes et nouvelles pratiques, mais cette activité ancienne avait besoin d’un électrochoc.

MultiPlan offre à sa clientèle d’organismes payeurs et de prestataires de soins des tarifs abordables, de l’équité et de l’efficience.

Alors regardons comment cette entreprise accomplit tout cela…

Rien n’arrête MultiPlan

En coulisses, le processus de la société est alimenté par des dizaines d’années de données « moulinées » par un algorithme complexe.

Au lieu de se battre a posteriori avec les fournisseurs de soins, MultiPlan définit un tarif préférentiel pour les services facturés par un fournisseur de soins, avant le remboursement. Elle le fait en s’appuyant sur un processus reposant sur trois piliers :

Pilier n°1 – Services basés sur le réseau : Réduction des demandes de remboursement via des rabais contractuels, généralement dans le cadre du programme de prestations hors réseau d’un régime.

Pilier n°2 – Services basés sur l’analytique : Réduction des demandes de remboursement, en s’appuyant notamment sur les données et algorithmes, afin de déterminer un prix juste, de négocier un accord avant le paiement, ou d’assumer le prix recommandé après paiement.

Pilier n°3 – Services basés sur l’intégrité du paiement : Utilisation de données et d’algorithmes pour identifier et réduire les frais indûment facturés.

L’objectif est d’aider les payeurs à réduire le coût des demandes de remboursement hors réseau. MultiPlan définit un tarif préférentiel pour les services facturés par le fournisseur, avant le remboursement.

Bref, la société est l’interlocuteur incontournable pour la gestion des frais hors réseau. Et la direction opère désormais une nouvelle transition vers le marché des soins « intra-réseau ».

Il est important de comprendre que MultiPlan traite les demandes de remboursement de soins. La société ne fournit pas de services de santé, n’assume ni assurances ni risque de souscription, ne gère pas des services de santé, ne dispense pas de soins et n’arbitre pas des demandes de remboursement.

Bien que l’entreprise existe depuis longtemps, elle a fait son entrée en Bourse récemment, via une fusion avec Churchill Compagny. MultiPlan a considéré que c’était une opportunité de renforcer son bilan. La fusion a rapporté 2,7 Mds$ de liquidités à l’entreprise. Cet argent peut être utilisé pour se diversifier sur de nouveaux produits et sources de clientèle, comme les remboursements intra-réseau, en plus des remboursements hors-réseau.

En outre, MultiPlan peut cibler des marchés plus commerciaux ainsi que d’autres organismes payeurs publics.

Cette expansion pourrait considérablement accroître le marché potentiel total de l’entreprise, qui se situe actuellement dans une fourchette de 6 à 8 Mds$. En développant des offres de produits ciblant des payeurs commerciaux et publics, MultiPlan pourrait presque doubler son marché potentiel total.

La direction envisage un marché potentiel total de 30 à 50 Mds$, en se développant davantage. Même si cela peut sembler hyperbolique, le marché de la santé, sur le territoire national et à l’international, affiche une certaine croissance, et cette croissance est hyperbolique par nature.

MultiPlan a déjà enregistré de solides performances financières, au fil de son histoire. L’an dernier, la société a traité 106 Mds$ de demandes de remboursement. Sur ces demandes, 45 Mds$ de surfacturations ont été identifiées, ce qui a généré 19 Mds$ d’économies potentielles pour les clients.

En 2021, la direction anticipe un chiffre d’affaires de 1,105 Md$, environ, avec un Ebitda ajusté de 860 M$ et 437 M$ de flux de trésorerie disponible.
Pas plus tard que le 19 octobre, la direction a déclaré qu’elle pensait annoncer un chiffre d’affaires prévisionnel en augmentation pour le 3e trimestre clos le 30 septembre 2020.

La plateforme MultiPlan compte plus de 700 clients payants, plus de 1,2 million de fournisseurs et plus de 60 millions de consommateurs. Il s’agit de 5 600 hôpitaux, 164 000 auxiliaires de santé, et plus d’un million de praticiens. Toutes les demandes de remboursement et facturations qui en émanent passent par la plateforme de la société, ce qui crée un énorme pool de données.

Comme MultiPlan utilise un modèle de chiffre d’affaires fondé sur la satisfaction du client, la plateforme est attirante, sur le marché. En gros, le chiffre d’affaires de MultiPlan est basé sur un pourcentage prélevé sur les économies générées pour le client. C’est gagnant-gagnant : les clients y gagnent et MultiPlan prend une part sur ce gain.

Etant donné que la société existe depuis quarante ans, elle est déjà intégrée dans de nombreux systèmes. Ses 10 principaux clients lui sont fidèles depuis 25 ans ! La durée des contrats varie de deux à cinq ans, alors cela offre de la visibilité sur les perspectives de chiffre d’affaires.

Donc : nous avons une entreprise présente sur un segment de marché en plein essor – et difficile à pénétrer – et qui bénéficie d’un chiffre d’affaires récurrent et d’une visibilité.

Vous avez saisi ? Ce sont trois éléments positifs.

MultiPlan a identifié trois marchés :

1. La santé privée
2. La santé publique
3. Les accidents du travail et les accidents de la route

La clientèle du secteur privé de la santé correspond aux « Services basés sur le réseau » de MultiPlan. Il s’agit de réseaux complémentaires, primaires, du développement de réseaux personnalisés et de gestion de réseau.

Les marchés de santé publique correspondent aux « Services basés sur l’analytique » de MultiPlan. Il s’agit de l’analyse de remboursements de soins médicaux, de tarification de soins médicaux et de services de négociation.

Les marchés accidents du travail et accidents de la route correspondent aux « Services d’intégrité des paiements ». Ce service recouvre les corrections de remboursements de soins médicaux, de soins dentaires, et les négociations cliniques.

La future croissance devrait être générée à la fois de façon organique et externe. MultiPlan a déjà prouvé à plus d’une occasion qu’elle était capable de transformer de modestes acquisitions en forte croissance et un solide chiffre d’affaires. La direction a l’intention de booster sa croissance via des acquisitions et l’expansion de ses produits et services existants.

En 2011, la société a racheté NCN, qui affichait un chiffre d’affaires de 15 M$, à l’époque. En moins de dix ans, ce chiffre d’affaires s’est propulsé à 323,7 M$.

En 2019, la société a racheté Medical Audit and Review Solutions, une société générant 2 M$ de chiffre d’affaires. Désormais, cette division représente plus de 100 M$ de chiffre d’affaires.

Via sa croissance interne uniquement, MultiPlan prévoit un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 9% environ. Toutefois, je pense que la société devrait afficher un CAGR à deux chiffres, en réalisant une ou deux acquisitions en 2021 et 2022.

Bien que cette société ait peu de chances d’attirer le regard des traders axés sur le momentum, elle devrait offrir aux investisseurs une croissance lente et régulière.

Et comme elle n’est pas cotée depuis longtemps, Wall Street nous verse un revenu intéressant pour détenir potentiellement cette valeur à un prix bon marché.

Voici comment vous positionner.

Action à prendre :

Vendre 15 puts MPLN DEC2020 7,5 P.

C’est une option de vente sur Multiplan (MPLN) d’expiration 18 décembre 2020 et de strike 7,5 $. Ce put est actuellement au prix de 0,47 $ (bid à 0,45 $ et ask à 0,50 $).

En faisant cela, vous obtiendrez 705 $ de revenus aujourd’hui.

En retour, vous acceptez l’obligation d’acheter des actions MPLN – mais seulement si l’action est en dessous de 7,5 $ à l’expiration le 18 décembre.

Si cela se produit, nous devrons investir 750 $ par contrat pour acheter les actions de la société.

Avec 15 contrats, c’est 11 250 $ – moins les 705 $ recueillis – pour acheter 1 500 actions.
Maintenant, si l’action est au-dessus de 7,5 $ à l’échéance, alors nous empochons les 705 $ et n’avons aucune obligation d’acheter les actions !

N’oubliez pas la relation d’un contrat à 100 actions et ne vendez JAMAIS des contrats pour plus d’actions que vous ne pouvez vous permettre d’acheter.

Dans votre compte de courtage, localisez les options de vente MPLN du 18 décembre 2020, 7,5 $ :

Le symbole est MPLN201218P00007500.
Ouvrez la chaîne d’options sous le symbole boursier (ou ticker) MPLN.
Assurez-vous de choisir le bon mois (décembre 2020).
Assurez-vous de choisir les options mensuelles (expirant le 18 décembre 2020).
Choisissez le prix d’exercice de 7,5 $.
Sélectionnez les options « put » (options de vente).
Sélectionnez le nombre de contrats à vendre (15 contrats dans cet exemple).
Une fois que vous avez le bon contrat, cliquez sur « vendre ».
Choisissez « ordre à cours limité ». Ceci fixe le prix de la transaction.
Utilisez un ordre à cours limité entre le bid (meilleur acheteur) et le ask (meilleur vendeur) du moment.
Cliquez sur « transmettre » pour transmettre l’ordre.

Si vous avez de la difficulté à vendre au prix de 0,47 $, vous pouvez choisir d’abaisser graduellement votre limite. Mais ne vendez pas pour moins de 0,35 $.

Bien entendu, si le prix est au-dessus de 0,47 $ lorsque vous êtes devant les écrans, vendez à ce prix plus élevé. En bref, vendez au prix du marché du moment, entre le bid et le ask, en essayant d’optimiser, mais pas en-dessous de 0,35 $.

Si vous ne pouvez pas vendre au-dessus de ce prix, laissez passer cette opportunité et attendez la suivante, ou attendez de voir comment se comporte l’action dans les prochains jours (il se peut qu’elle baisse et que le prix du put augmente).

Pour avoir les niveaux du bid et du ask en temps réel et ainsi réaliser un trade pertinent par rapport au prix du marché, il est fortement recommandé de prendre l’abonnement aux données en temps réel pour les options US chez votre broker.

Sincèrement,