Cher lecteur de Revenus Secrets,
Je sais que je ne suis pas le seul à avoir été dans cette situation.
Vous êtes au chômage ou mécontent de votre emploi actuel, vous soumettez donc une douzaine de CV un peu partout. Une poignée de personnes vous rappelle pour un entretien. Deux d’entre eux vous rappellent même pour un deuxième entretien.
Le premier poste semble très prometteur. Vous le voulez.
Le deuxième poste n’est peut-être pas si différent de celui que vous avez actuellement, en tout cas pas beaucoup mieux, et il comporte beaucoup de risques et des avantages limités.
Vous recevez une offre pour le deuxième poste. Vous la considérez, mais vous êtes plus à l’aise avec le premier emploi potentiel. Ils ont juste besoin d’un peu plus de temps pour décider.
Vous refusez le deuxième poste.
L’attribution du premier poste semble en pourparlers, mais aucune offre ne vous parvient pour le moment. Un mois passe. Puis deux. Puis trois. Vous appelez votre contact qui vous informe qu’il ne peut pas vous dire quand il sera prêt à faire une offre… s’il vous en fait une.
Maintenant, vous êtes coincé.
C’est précisément ce qui s’est passé avec Cars.com (NYSE : CARS).
Un trajet chaotique pour Cars.com
Au début de l’année, la société, qui aide les consommateurs à trouver des véhicules qui répondent à leurs besoins, a annoncé qu’elle examinerait des alternatives stratégiques pour accroître la valeur pour les actionnaires.
Starboard Value a pris une participation importante dans la société et a quelques sièges au conseil d’administration.
Après un long processus, qui remonte au début de l’année, Cars.com a annoncé qu’elle n’avait reçu « aucune offre acceptable ».
Pour le moment, Cars.com doit s’en sortir seule, sans nouvel acheteur ni partenaire stratégique.
Depuis l’annonce, Cars.com a vu sa valeur réduite de moitié. Soit 50% de baisse en une semaine. Les actions sont en baisse de 68% par rapport à leurs sommets historiques.
Je sais que cette nouvelle n’est pas très bonne mais ce n’est pas si grave. Le marché réagit de manière excessive.
Lancé à pleine vitesse
Cars.com est l’un des trois grands acteurs dans la publicité automobile, aux côtés de CarGurus.com (NASDAQ : CARG) et de TrueCar (NASDAQ : TRUE). Mais Cars.com est le numéro un en matière de publicité numérique, détenant la force de vente la plus établie.
La société habilite les consommateurs à prendre des décisions d’achat éclairées en fournissant des informations sur les 4P : produit, prix, lieu (en anglais, place) et personne. L’intelligence centrée sur les données augmente le chiffre d’affaires automobile et les gains de parts de marché pour les vendeurs utilisant ses services.
La société s’est séparée de son propriétaire de média traditionnel, Tegna (anciennement Gannett), il y a presque un an. À l’origine, Cars.com était un ensemble de services de petites annonces en ligne détenues par plusieurs médias. Gannett a racheté ces partenaires en 2014, évaluant Cars.com à 2,5 milliards de dollars. La société change actuellement de mains avec une capitalisation boursière de 630 millions de dollars.
Bien qu’elle soit techniquement indépendante, Cars.com continue d’avoir des contrats d’affiliation avec des sociétés de médias qui ajoutent leurs propres annonces à celles de Cars.com. C’est un facteur énorme qui a dilué la valeur de l’entreprise. C’était l’une de nos préoccupations la dernière fois que nous avons vendu des options sur Cars.com, mais cette préoccupation va bientôt se dissiper.
La direction a annoncé qu’elle accélérerait les contrats de ses filiales. Cela mettra fin à ces conditions défavorables et devrait, à long terme, redonner de la valeur à l’entreprise.
Malheureusement, c’est un coup dur à court terme. La direction prévoit que le chiffre d’affaires pour 2019 diminuera entre 6 et 9%.
Un coup d’oeil sous le capot
Au deuxième trimestre, Cars.com a annoncé un bénéfice par action (BPA) de 0,30 $ pour un chiffre d’affaires de 148,2 millions de dollars. Bien que le BPA ait dépassé les attentes de 0,21 $, les revenus ont été bien inférieurs aux estimations du consensus de 160,05 millions de dollars.
Les revenus ont non seulement baissé de 12% par rapport à l’année précédente, mais la perte nette de 6 millions de dollars est une reprise du résultat net de 12,7 millions de dollars de l’exercice précédent. Le ralentissement observé en avril a entraîné une baisse trimestrielle du nombre de clients concessionnaires, qui est passé de 19 300 à 18 891, et le revenu mensuel moyen a diminué de 2% en glissement annuel.
Cela dit, il n’y a pas que des mauvaises nouvelles.
Le trimestre a mis en évidence des flux de trésorerie disponibles de 41,4 millions de dollars, en plus d’une augmentation de 13% par rapport à l’année précédente des 21,6 millions de visiteurs uniques mensuels en moyenne, et une augmentation de 16% du nombre de visiteurs par an.
Ce flux de trésorerie disponible est ce qui permettra à Cars de convertir les marchés affiliés plus tôt que prévu. La conversion des marchés des sociétés affiliées devrait permettre d’augmenter les revenus de 9 millions de dollars. En outre, la société a racheté 40 millions de dollars d’actions au cours des six premiers mois de l’année.
Les flux de trésorerie disponibles, le résultat net positif et les évaluations actualisées peuvent ramener à la table des négociations l’un des nombreux partenaires potentiels initialement intéressés.
Les cadres et les membres du conseil d’administration de la société n’attendent pas. Ils ont commencé à acheter des actions de manière agressive la semaine dernière.
Le CEO et le président ont acheté pour 203 800 $ d’actions. Le responsable des affaires juridiques a acheté 100 000 $ et trois administrateurs ont acheté en cumulé 100 000 $ supplémentaires.
Je n’ai pas vu souvent autant de soutien pour un titre qui a souffert à ce point cette saison. Starboard Value détient toujours une participation non négligeable dans la société et, si l’on associe à cette donnée les initiés qui achètent des actions, il y a de la valeur dont je veux que nous profitions.
Voici comment je souhaite nous impliquer :
Action à prendre :
Vendre 10 puts CARS SEP2019 10 P.
C’est une option de vente sur Cars.com (NYSE : CARS) d’expiration le 20 septembre 2019 et de strike 10 $. Ce put est actuellement au prix de 1,15 $ (bid à 1,05 $ et ask à 1,25 $).
En faisant cela, vous obtiendrez 1150 $ de revenus aujourd’hui.
En retour, vous acceptez l’obligation d’acheter des actions CARS – mais seulement si l’action tombe en dessous de 10 $ à l’expiration le 20 septembre.
Si cela se produit, nous devrons investir 1000 $ par contrat pour acheter les actions de la société.
Avec 10 contrats, c’est 10 000 $ – moins les 1150 $ recueillis – pour acheter 1000 actions.
Maintenant, si l’action est au-dessus de 10 $ à l’échéance, alors nous empochons les 1150 $ et n’avons aucune obligation d’acheter les actions !
N’oubliez pas la relation d’un contrat à 100 actions et ne vendez JAMAIS des contrats pour plus d’actions que vous ne pouvez vous permettre d’acheter.
Dans votre compte de courtage, localisez les options de vente CARS du 20 septembre 2019, 10 $
:
- Le symbole est CARS190920P00010000.
- Ouvrez la chaîne d’options sous le symbole boursier (ou ticker) CARS.
- Assurez-vous de choisir le bon mois (septembre 2019).
- Assurez-vous de choisir les options mensuelles (expirant le 20 septembre 2019).
- Choisissez le prix d’exercice de 10 $.
- Sélectionnez les options « put » (option de vente).
- Sélectionnez le nombre de contrats à vendre (10 contrats dans cet exemple).
- Une fois que vous avez le bon contrat, cliquez sur « vendre ».
- Choisissez « ordre à cours limité ». Ceci fixe le prix de la transaction.
- Utilisez un ordre à cours limité entre le bid (meilleur acheteur) et le ask (meilleur vendeur) du moment.
- Cliquez sur « transmettre » pour transmettre l’ordre.
Si vous avez de la difficulté à vendre au prix de 1,15 $, vous pouvez choisir d’abaisser graduellement votre limite. Mais ne vendez pas pour moins de 0,90 $.
Bien entendu, si le prix est au-dessus de 1,15$ lorsque vous êtes devant les écrans, vendez à ce prix plus élevé. En bref, vendez au prix du marché du moment, entre le bid et le ask, en essayant d’optimiser, mais pas en-dessous de 0,90$. Si vous ne pouvez pas vendre au-dessus de ce prix, laissez passer cette opportunité et attendez la suivante, ou attendez de voir comment se comporte l’action dans les prochains jours (il se peut qu’elle baisse et que le prix du put augmente).
Sincèrement,
James Altucher
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